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金融动荡升级金属祸不单行中华会计校

发布时间:2019-10-09 18:28:30 编辑:笔名

金融动荡升级金属祸不单行_中华会计校

金融动荡升级金属祸不单行

11:20 98财经 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

近期全球股市和商品市场可谓是内外交困、风雨飘摇。客观而言,全球经济持续向好(特别是美国)不存在大的异议,但若将其作为支撑当前商品走势的论据似乎不合时宜(混淆了时间的差异性),市场阶段性的方向受制于核心驱动变量的交织和转换。鉴于此,综合宏观上驱动商品的三大核心变量( 稳泡沫 政策、欧美股市、人民币汇率)来看,笔者认为,经受一轮大幅下跌之后,以铜为代表的资产类商品或正孕育第二轮破竹之势,其下行空间不容小觑。 稳泡沫 助推 中国需求 去杠杆化。笔者认为,无论从实际基本面还是资金层面上,铜身处的内外环境与2009年似乎有些对称:美国经济稳步修复过程中企业重建库存、工业生产和制造业产出均有不俗表现,而中国因素对铜的支撑正从历史高位上回落。因此对铜的评估,实际上是对中美两国房地产周期性和阶段性差异的比较,更深层次的是 价 和 量 的博弈。正是由于境外铜期货市场对中国需求的杠杆化,中国因素的褪色必然会对境外铜期货价格造成杠杆式的冲击。本轮中国 稳泡沫 的力度和决心前所未有,美国房地产尽管处于几十年以来的历史底部,而本轮危机源于次贷伤痛,因此政策刺激上会较为谨慎,这也决定了其修复的弱式滞后性, 价 为先导成为大概率事件。 人民币持稳的支撑作用。目前市场普遍对人民币升值形成一致性预期,美国经济再平衡战略调整对人民币升值的压力不言而喻。那么,我们所要关注的是两大问题,首先,人民币升值会对原油、金属等以美元计价的商品造成什么影响?其次,人民币是否会升值,在什么阶段以什么样的节奏升值,这也是需要我们密切追踪的。笔者认为,若人民币升值,lme铜价将出现上涨,因此,人民币升值预期是支撑当前外盘价格的重要因素之一。 尽管人民币兑美元汇率的方向大体明确,但二者之间的波动会比较复杂。特别是在当前美元兑欧元等货币持续走强时,人民币宁愿选择盯住美元亦不会贸然对其升值,否则兑欧元、日元等货币的双重升值将削弱人民币的国际竞争力。 道指凸显第二冲击波。2010年以来,美元对商品的作用力似乎大不如前,而欧美股市对商品的牵引更趋紧密。其背后的逻辑何在?究其原因,在 股市-商品-货币-股市 四阶段重构进程中,股市(以道指为代表)现已承载金融市场定价中枢的职能,即商品的定价区间主要是以道指的水位为参照,而美元的指引效果显着弱化。目前来看,道指构筑阶段性拐点是大概率事件,外盘铜恐受拖累。 综上所述,笔者认为,如果说是中国 稳泡沫 触发工业品的第一轮下跌,那么在中国需求褪色和人民币持稳的背景下,金融市场动荡或成为主导商品第二轮下行的驱动力。【我要纠错】 :肖肖

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