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钢铁:淡季担忧情绪加剧 荐 股

发布时间:2019-10-09 17:17:38 编辑:笔名

钢铁:淡季担忧情绪加剧 荐 股 201 -06-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点本周重点关注:矿价快速下跌,产量或开始逐步调整5月最后一周矿价加速下跌,Mysteel矿价指数跌幅扩大至4.71%,普氏指数109.75美元一周跌幅达10.77%。我们尚未观察到矿石供给在近期出现显著的扩大,因此,矿价快速下跌应该源于钢企原材料采购需求的回落:1、Mysteel统计64家中小钢企的进口矿库存(包括海飘)不断下降,5月24日平均库存和使用天数为29万吨和26天,环比4月26日 6万吨和 1天显著下降;2、近期不断上升的港口库存一定程度也反映出钢企压缩了对港口现货的采购量。

出现这种现象一方面是因为,因为担忧矿石供给在今年4季度开始集中释放,市场普遍预期矿价水平在未来可预见的时间内会下台阶,受此影响,钢企采购行为开始逐步趋于谨慎;另一方面,淡季临近,钢厂排产积极性也正在下降,市场预期被进一步恶化:1、钢价持续下跌使得钢企盈利环比不断下滑,近期我们估算各品种吨钢毛利均出现不同程度下降;2、即将进入淡季而钢企库存依然高居不下,销售和组织订单的压力开始转向生产; 、从排产经验来看,一般高温淡季是钢厂集中安排设备检修的时间段。对此,Mysteel对全国16 家钢厂高炉检修的调查数据也有所印证,本周样本内钢厂高炉开工率为88. 5%环比上周降1.27%,检修限产影响铁水量11.77万吨环比增1.06万吨。

短期来看,钢厂调整产量使得供给压力得到一定缓解,将有利于供需格局和市场预期的改善。因此,钢价和矿价的阶段性止跌依赖于产量向下调整以匹配需求。考虑到目前宏观的弱复苏态势,我们预计产量无需深幅调整即可实现。

一周基本面动态:期货跌幅扩大,淡季担忧情绪加剧本周钢价继续下跌,社会库存延续了前期的下降趋势,新口径下库存总量环比下降2.24%;与此同时,5月钢铁行业PMI46.8、生产量指数49.0、新订单指数45.2,分别比4月的45.1、44.9和4 .2均有小幅上升。高位产量压力下持续下降的社会库存和最新PMI数据均表明目前终端需求环比尚未出现快速回落的迹象。近期价格持续下跌可能源于市场对淡季的担忧情绪,本周跌幅较大并导致期现价差下降为负的主力期货对此也有所反映。

投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种本周钢铁行业指数有所下跌,明显跑输小幅上涨的大盘。行业持续低迷,尚未观察到基本面短期将出现改善的迹象。因此,建议关注具备一定题材的个股,如弹性较大的方大炭素,受益LNG且业绩稳定增长的久立特材等,具备相对业绩保障的新兴铸管。

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